宏傳財務地雷 投資者變事主
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http://mapleduh.pixnet.net/blog/post/39566739
13年後，依舊經典！
宏傳財務地雷
一月中爆發的宏傳財務糾紛，和過去不同的是，最大受害者竟是前曜正總經理許光成代表的投資團隊，他們為何陷入地雷陣，又如何應變自救？
「碰！碰！碰！」年節將近，股票市場也像放鞭炮一樣，不斷傳出上市、上櫃的地雷公司出事的消息。
一月五日，上櫃公司佰鈺傳出遭詐騙2.5億元的消息。佰鈺的重要供應商，宏傳電子跟著被掃到，6500萬的可能貨款收不回來，一月二十日，宏傳就發生監察人自爆內部有重大財務問題。新經營團隊接手後，一清查才發現，宏傳原有的經營團隊，不但長期在檯面下操作衍生性金融商品，同時還在去年底悄悄進行關係人交易，佰鈺的牽連，不過是引爆這顆地雷的最後一步。
投資者變事主 已知債務比資本額還高
這兩顆地雷最後炸到的，卻是今年一月二十日才接任宏傳總經理的許光成。許光成原本只是宏傳的投資者，他代表的團隊，十二月初剛取得宏傳近40%的股權，沒想到突然投資者變成事主，目前宏傳光是已知的債務，就高達十億七千九百萬，比宏傳資本額八億七千萬還高，帳上現金甚至曾差點掛零。
六十四年次的許光成，今年將滿三十歲。雖然年輕，在商場上卻也不是初出茅廬。八年前，他先成立智躍科技，擔任董事長，透過有線電視網路提供寬頻服務。1999 年，他再轉戰無線網路，成立曜正科技。2001從在麥當勞布點開始，他帶起了一股建置無線熱點(Hot Spot)的競爭風潮，目前擁有一千七百個以上的上網熱點，成為國內最大無線服務提供者。
為了擴張，許光成看上過去長期合作的供應商宏傳。他以個人身分和其他夥伴一起投資宏傳，沒想到一出手就陷入地雷陣中。
「這些證明一件事，很多公司的財報是假的！」回憶入主宏傳的經過，許光成憤怒的說，即使再來一次，也根本避不過同樣的問題！
去年，許光成的團隊，從國外找到了通訊設備大客戶，為了應付接單，因此決定買下宏傳。分析宏傳去年前三季的財報，當時並沒有發現大問題，他們逐步買進宏傳股票，到十二月初，已經持有宏傳40%的股份，以每股十元計算，投資成本至少三億元。
兩項投資錯誤 未評估財務及人治漏洞
不過，許光成在這裡卻犯了兩個錯誤，第一個是，他只看到宏傳在生產上的實力，面對數億元的投資，卻沒有另外找會計師評估該公司和大股東的財務狀況，以至於後來發現，宏傳事實上還替鴻福國際投資背書保證一億八千萬元，卻沒有在財報中揭露，而鴻福則是長期替宏傳董事長女兒翁麗玲操作衍生性金融商品，因此光是因衍生性金融商品直接、間接損失就高達三億三千萬元。
但根據本刊向當時的主辦會計師前第一聯合會計師事務所的金昌民會計師查證，他表示，背書保證如果公司不主動揭露，根本查不到，而衍生性商品操作違反內控原則，也已在去年第二季財報中揭露。
許光成的第二個錯誤，是沒防範到投資中最重要的因素，「人」。他沒有想到，在取得多數股權後，原有的經營團隊，會發動突襲。
宏傳原本在檯面下操作的衍生性金融商品投資，去年十月，因為放空歐元，讓宏傳在外幣選擇權上一下蒙受鉅額損失。因此當許光成代表的新經營團隊取得多數股權後，宏傳董事長翁兩傳和女兒翁麗玲，就開始一點一滴的拆除公司的財務內控機制，先由翁兩傳的女兒翁麗玲一手掌握公司財務進出大權，悄悄花四億二千萬買下新大樓，而這筆交易的土地所有人，正是翁麗玲和翁兩傳的妻子翁蔡專，並且火速付款二億四千萬元，再向銀行借貸一億元，等於是把三億元從宏傳搬進翁家。
十二月三十一日，宏傳把購屋案交給董事會認可。許光成一看就懷疑，資本額八億的公司，為何要花四億買大樓，當場拒簽。但是因為董事會還沒改選，翁家握有的董事席次較多，在強力表決下，許光成也無法反對購屋案，唯一的反制方法，只有請監察人依公司法規定，調查宏傳的資金流向。「可是頭已經洗下去，來不及了。」許光成直說失策。
許光成的團隊今年初找來資訊公司，調出系統中可疑的財務紀錄，終於找到翁兩傳違法操作的證據。一查才發現，去年十二月，宏傳的財務控管幾乎陷入真空狀態，翁兩傳始終不願交代關鍵資金流向，許光成的團隊向證交所報告宏傳的財務異狀，不過老謀深算的翁兩傳，先是在一月二十日，召開臨時股東會，自動請辭。臨時董事會結束後，雖然證交所火速將宏傳案交由檢調單位偵辦，台灣高檢署查緝黑金行動中心也在第二天下午就將翁兩傳父女限制出境，但二十一日早上，翁兩傳卻已帶著女兒翁麗玲出國，遠走高飛。
掏空案爆發，宏傳一夕之間面臨，客戶考慮抽單，銀行想抽銀根，供應商可能停止出貨的危機中，為了保護自己的投資，許光成只得一步步的拆地雷，他第一步先取得客戶諒解，第一時間先跟客戶聯絡，保證正常出貨。
穩住訂單後，他拿著訂單跟正在觀望的銀行談判。當時宏傳的帳上現金已經接近零，萬一銀行抽銀根，決定假扣押宏傳未來收到的貨款，來償還龐大債務，那麼宏傳將凶多吉少。
一條漫漫長路 難以預估何時可追回資產
宏傳債權銀行多達十八家，意見也各不相同，不過，有五億訂單在手上，加上純利還有 5% 到 8%，許光成就有說服銀行讓宏傳繼續經營的籌碼，加上債務分散在十八家銀行身上，金額較小，銀行也多半是抱著先賺利息再看看的心態，在不舉新債的情況之下，部分已經同意接受許光成的條件，先付 5%，其他債務延一年償還，同時正常付息。
為了穩住銀行和供應商的信心，他一面請原有的投資團隊支應資金，等二月底前共九千五百萬的資金匯入，解決目前現金不足的問題。另一方面，他也宣布，宏傳將跟曜正聯手在全台灣擴大推廣無線上網，無線網路的業績有機會成長兩到三倍。
許光成預估，如果銀行支持，到二月底前，整個公司就能回復正軌，但是何時才能追討回被掏空的資產，卻恐怕難以預估。
問到未來面對購併案的時候，他是不是學會怎麼看才能避免同樣的錯誤，許光成只哼了一聲：「看什麼都一樣！他這樣做，根本看不出來，我們如果看得出來，還會買下去嗎？」
宏傳的財務地雷，證明上市公司老闆的誠信，才是投資最重要的參考指標。如果許光成注意到宏傳的誠信問題，也許就能早一點發現宏傳的不正常交易，也不致在取得經營權之後，情況一夕生變，投資都得拚老命才能保全。宏傳財務地雷一月中爆發的宏傳財務糾紛，和過去不同的是，最大受害者竟是前曜正總經理許光成代表的投資團隊，他們為何陷入地雷陣，又如何應變自救？
http://mapleduh.pixnet.net/blog/post/39566739
13年後，依舊經典！
宏傳財務地雷
一月中爆發的宏傳財務糾紛，和過去不同的是，最大受害者竟是前曜正總經理許光成代表的投資團隊，他們為何陷入地雷陣，又如何應變自救？
「碰！碰！碰！」年節將近，股票市場也像放鞭炮一樣，不斷傳出上市、上櫃的地雷公司出事的消息。
一月五日，上櫃公司佰鈺傳出遭詐騙2.5億元的消息。佰鈺的重要供應商，宏傳電子跟著被掃到，6500萬的可能貨款收不回來，一月二十日，宏傳就發生監察人自爆內部有重大財務問題。新經營團隊接手後，一清查才發現，宏傳原有的經營團隊，不但長期在檯面下操作衍生性金融商品，同時還在去年底悄悄進行關係人交易，佰鈺的牽連，不過是引爆這顆地雷的最後一步。
投資者變事主 已知債務比資本額還高
這兩顆地雷最後炸到的，卻是今年一月二十日才接任宏傳總經理的許光成。許光成原本只是宏傳的投資者，他代表的團隊，十二月初剛取得宏傳近40%的股權，沒想到突然投資者變成事主，目前宏傳光是已知的債務，就高達十億七千九百萬，比宏傳資本額八億七千萬還高，帳上現金甚至曾差點掛零。
六十四年次的許光成，今年將滿三十歲。雖然年輕，在商場上卻也不是初出茅廬。八年前，他先成立智躍科技，擔任董事長，透過有線電視網路提供寬頻服務。1999 年，他再轉戰無線網路，成立曜正科技。2001從在麥當勞布點開始，他帶起了一股建置無線熱點(Hot Spot)的競爭風潮，目前擁有一千七百個以上的上網熱點，成為國內最大無線服務提供者。
為了擴張，許光成看上過去長期合作的供應商宏傳。他以個人身分和其他夥伴一起投資宏傳，沒想到一出手就陷入地雷陣中。
「這些證明一件事，很多公司的財報是假的！」回憶入主宏傳的經過，許光成憤怒的說，即使再來一次，也根本避不過同樣的問題！
去年，許光成的團隊，從國外找到了通訊設備大客戶，為了應付接單，因此決定買下宏傳。分析宏傳去年前三季的財報，當時並沒有發現大問題，他們逐步買進宏傳股票，到十二月初，已經持有宏傳40%的股份，以每股十元計算，投資成本至少三億元。
兩項投資錯誤 未評估財務及人治漏洞
不過，許光成在這裡卻犯了兩個錯誤，第一個是，他只看到宏傳在生產上的實力，面對數億元的投資，卻沒有另外找會計師評估該公司和大股東的財務狀況，以至於後來發現，宏傳事實上還替鴻福國際投資背書保證一億八千萬元，卻沒有在財報中揭露，而鴻福則是長期替宏傳董事長女兒翁麗玲操作衍生性金融商品，因此光是因衍生性金融商品直接、間接損失就高達三億三千萬元。
但根據本刊向當時的主辦會計師前第一聯合會計師事務所的金昌民會計師查證，他表示，背書保證如果公司不主動揭露，根本查不到，而衍生性商品操作違反內控原則，也已在去年第二季財報中揭露。
許光成的第二個錯誤，是沒防範到投資中最重要的因素，「人」。他沒有想到，在取得多數股權後，原有的經營團隊，會發動突襲。
宏傳原本在檯面下操作的衍生性金融商品投資，去年十月，因為放空歐元，讓宏傳在外幣選擇權上一下蒙受鉅額損失。因此當許光成代表的新經營團隊取得多數股權後，宏傳董事長翁兩傳和女兒翁麗玲，就開始一點一滴的拆除公司的財務內控機制，先由翁兩傳的女兒翁麗玲一手掌握公司財務進出大權，悄悄花四億二千萬買下新大樓，而這筆交易的土地所有人，正是翁麗玲和翁兩傳的妻子翁蔡專，並且火速付款二億四千萬元，再向銀行借貸一億元，等於是把三億元從宏傳搬進翁家。
十二月三十一日，宏傳把購屋案交給董事會認可。許光成一看就懷疑，資本額八億的公司，為何要花四億買大樓，當場拒簽。但是因為董事會還沒改選，翁家握有的董事席次較多，在強力表決下，許光成也無法反對購屋案，唯一的反制方法，只有請監察人依公司法規定，調查宏傳的資金流向。「可是頭已經洗下去，來不及了。」許光成直說失策。
許光成的團隊今年初找來資訊公司，調出系統中可疑的財務紀錄，終於找到翁兩傳違法操作的證據。一查才發現，去年十二月，宏傳的財務控管幾乎陷入真空狀態，翁兩傳始終不願交代關鍵資金流向，許光成的團隊向證交所報告宏傳的財務異狀，不過老謀深算的翁兩傳，先是在一月二十日，召開臨時股東會，自動請辭。臨時董事會結束後，雖然證交所火速將宏傳案交由檢調單位偵辦，台灣高檢署查緝黑金行動中心也在第二天下午就將翁兩傳父女限制出境，但二十一日早上，翁兩傳卻已帶著女兒翁麗玲出國，遠走高飛。
掏空案爆發，宏傳一夕之間面臨，客戶考慮抽單，銀行想抽銀根，供應商可能停止出貨的危機中，為了保護自己的投資，許光成只得一步步的拆地雷，他第一步先取得客戶諒解，第一時間先跟客戶聯絡，保證正常出貨。
穩住訂單後，他拿著訂單跟正在觀望的銀行談判。當時宏傳的帳上現金已經接近零，萬一銀行抽銀根，決定假扣押宏傳未來收到的貨款，來償還龐大債務，那麼宏傳將凶多吉少。
一條漫漫長路 難以預估何時可追回資產
宏傳債權銀行多達十八家，意見也各不相同，不過，有五億訂單在手上，加上純利還有 5% 到 8%，許光成就有說服銀行讓宏傳繼續經營的籌碼，加上債務分散在十八家銀行身上，金額較小，銀行也多半是抱著先賺利息再看看的心態，在不舉新債的情況之下，部分已經同意接受許光成的條件，先付 5%，其他債務延一年償還，同時正常付息。
為了穩住銀行和供應商的信心，他一面請原有的投資團隊支應資金，等二月底前共九千五百萬的資金匯入，解決目前現金不足的問題。另一方面，他也宣布，宏傳將跟曜正聯手在全台灣擴大推廣無線上網，無線網路的業績有機會成長兩到三倍。
許光成預估，如果銀行支持，到二月底前，整個公司就能回復正軌，但是何時才能追討回被掏空的資產，卻恐怕難以預估。
問到未來面對購併案的時候，他是不是學會怎麼看才能避免同樣的錯誤，許光成只哼了一聲：「看什麼都一樣！他這樣做，根本看不出來，我們如果看得出來，還會買下去嗎？」
宏傳的財務地雷，證明上市公司老闆的誠信，才是投資最重要的參考指標。如果許光成注意到宏傳的誠信問題，也許就能早一點發現宏傳的不正常交易，也不致在取得經營權之後，情況一夕生變，投資都得拚老命才能保全。宏傳財務地雷一月中爆發的宏傳財務糾紛，和過去不同的是，最大受害者竟是前曜正總經理許光成代表的投資團隊，他們為何陷入地雷陣，又如何應變自救？
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